DTEX3 - Duratex (Reviewed)

Although Duratex has being pressed by costs increase, I decided to take a closer look to its FCF (my favorite analyses now) because price has plunged.

You can promptly see that depreciation is very high, and has been growing. Investments is also high, but company is investing a lot to increase production capacity (growth). See, for example, what was the destination of total 2010 investments:

Em 2010, foram empenhados R$459,6 milhões voltados a:

. aquisição de 8.671 hectares de terras, com florestas plantadas no estado de São Paulo com a finalidade de dar suporte a futuras expansões na região;

. finalização da montagem e início das operações da fábrica de resinas localizada em Agudos – SP. Esta unidade garante 100% do abastecimento às unidades de painéis localizadas no estado de São Paulo, o que representa aproximadamente 65% da capacidade total de painéis.. aquisição e implantação de nova impregnadora de papéis e linha de acabamento de painéis em Baixa Pressão que permitirão a expansão da capacidade de expedição de produtos revestidos e, portanto, de maior valor agregado;. aquisição e implantação de equipamentos mais modernos voltados à fabricação de pisos laminados;. instalação de um novo forno e equipamentos periféricos voltados à expansão de capacidade de louças sanitárias na unidade de Cabo de Santo Agostinho – PE;. aquisição e implantação de um novo equipamento de galvanoplastia para a expansão de capacidade de expedição de produtos acabados em metais sanitários.. conclusão do processo de implantação de uma nova plataforma informática, baseada no sistema SAP, o que permite maior integridade dos dados e agilidade na expansão das atividades

That is, company are being able to invest a lot in growth and still generate cash to pay dividends (by the way, the minimum payout is 30%).
In short, as Duratex charge a high amount in depreciation, earnings are distorted. Anyway, I think it's still not at a fair price, but analyzing FCF was enough to increase my purchase price to 8.50.